现货价格直逼年度长协

需求端复苏缓慢，节奏慢于供应端，压迫市场继续下行，煤价持续走跌。港口煤价跌破大型煤企月度长协，并跌至600元/吨以下后，继续下行。考虑到电厂日耗恢复缓慢，拉运积极性不高、港口库存回升加快等因素影响，预计港口煤价可能会跌至535元/吨（大型煤企年度长协价）附近。

春节期间，全国大部分地区天气偏暖，加之部分企业尚未复工，电煤需求持续偏弱；使得下游刚需释放不足，且经历长假期间持续累库之后，北方港口煤炭库存增加较多，并进一步加剧了市场观望氛围。在环渤海港口，市场总体需求仍显不足，少量投机及非电需求还盘采购，对煤价支撑不足，现货价格延续弱势，主流报价继续下浮10元/吨左右。截至目前，环渤海港口5500大卡主流煤种报价跌至580元/吨附近。

目前，市场供需关系较为宽松，叠加各环节库存积累，而需求端恢复节奏依然慢于供应端，沿海六大电厂日耗升至55万吨；但距离正常水平仍有差距，促使下游被动累库，拉运低迷，北方港口下锚船持续低位，市场煤价格一路下行。

产地大部分煤矿生产基本恢复，而下游需求相对较弱，电厂采购量少，部分站台贸易商暂停发运，少数刚需以冶金、化工用户为主，煤矿整体销售情况较差，价格不断下调，部分产地趋稳。节后至今，大同地区5500大卡煤炭价格累计下跌了96元/吨，。

在环渤海港口，库存不断得到积累，下锚船却大幅减少，供需双方对后市预期分歧较大，交投气氛一般。大秦线主要下水港口—秦皇岛港库存增速较慢，而曹妃甸港和京唐港库存增速较快；截止目前，京唐三港合计存煤较节前增加了201万吨，曹妃甸四港合计存煤较节前增加了300万吨。环渤海港口存维持中等略偏高水平，库存处于积累过程中，其中，长协煤供应充足，港口拉煤船较少，电厂积极性低，观望情绪仍很浓厚。

需求方面，下游恢复缓慢，预计正月十五过后，大概在二月底三月初或将正常，但关键问题是各环节累库速度过快，电厂存煤可用天数大幅增加，促使煤价承压增强，市场整体弱势。短期内，煤价下跌趋势难改，或跌至535元/吨附近；后续市场重点关注下游工业企业的复工情况，需求会否有显著好转，或将利好煤价的止跌趋稳。

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