拐点即将到来 煤价有望触底

节后，环渤海港口库存不断积累，一是在保供、保运的安排下，港口煤炭调入数量维持中高位水平；二是目前终端需求较弱，电厂日耗较高峰时差距不小，采购疲软，保持刚需为主。受气温偏高、部分工业企业尚未复工等因素影响，电厂日耗恢复缓慢，且累库较快，市场压力不小。

港口方面，北港市场近日情绪略有好转，受期货连续多天升水，叠加保供即将退出的情绪担忧，部分贸易商出现不同程度的挺价和捂货；但下游需求整体偏弱，且港口和电厂的库存仍处于高位待消化状态，需要一段时间来缓冲。预计三月上旬，煤价有望止跌企稳，但受港口和电厂库存高位影响，煤价反弹幅度非常小。

1.市场内有出现新增询货需求，以水泥厂和化工厂为主。尽管下游仍在压价询货，市场成交稀少，但捂货的增多，部分优质煤采购难度加大。目前，正值黎明之前，煤价继续大幅下跌已不可能，企稳在即。

2.下游依旧需求不振，且三月份属于传统用煤淡季，大都准备被动去库。由于目前市场煤价格跌至570元/吨，已经接近谷底，后续中小用户有抄底心里，对市场煤拉运积极性或有提升。

3.市场先行指标—海运费率先上涨，已从2月10日最低点上涨了14.6元/吨。随着各地复工及基建工程提速，煤炭及非煤货盘陆续释放，运输需求明显增多，可用船舶运力略显吃紧。此外，外贸行情持续火热，兼营船舶大量外放，内贸运力减少之后，提振了市场信心。

4.正月十五过后，工业企业开足马力，恢复生产，预计下游煤炭需求和电厂耗煤将有所增加。今年是十四五开篇之年，在宽货币的大背景下，大量制造业、电子化等新项目即将在年内落实，社会用电量增长可期，国内煤炭日耗有望从低谷中走出来。

5.产地煤价跌至谷底，部分矿区拉运较为积极，在下游需求逐步恢复中，销售趋于向好，煤炭价格涨跌互现，小幅波动；部分贸易商准备抄底，拉煤车增加，标志着市场即将复苏。临近两会，后续主产地安全检查日趋严峻，加之保供接近尾声，市场拐点即将到来。南方沿海地区复工复产的加快进行，煤炭市场逐渐趋好，三月上旬煤价企稳的概率较高。

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