中州期货：螺纹震荡运行

     ①高库存但去化中、高产量但受扰动、高消费但边际有所转弱。库存绝对值处于季节性高位，但处于去库阶段。随着周边资源和进口坯到货，钢坯库存开始累积，螺纹表需本周继续回落。产量小幅增加。

②地产、基建和制造业数据偏好，中期向上驱动偏强。1-3月地产销售、投资较2020年和2019年同期均大幅增加，显示地产韧性较强，但新开工较2019年同期下降，使得地产对钢材消费带动的强预期或减弱。今年政府工作报告制定的财政赤字率3.2%和专项债发行规模3.65万亿元，均低于去年，但都高于往年，3月初财政部已提前下达1.77万亿新增专项债，今年基建端资金仍较充裕。3月重卡销量22万辆，环比增加86%，同比增加83%，连续12个月刷新销量记录，挖掘机、重卡销量持续大增，交通运输部3年内将新建城际铁路和市域铁路运营里程3000公里，新改建公路里程2万公里，新建民用机场30个。3月财新制造业PMI为50.6，月环比小幅回落0.3%，制造业复苏的边际效应减弱，但整体仍处于扩张中。中汽协表示汽车缺芯片可能持续9到12个月，上汽和广汽表示已受缺芯片影响，不利于冷轧消费。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值较高。

市场研判：震荡运行。

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