甲醇有望迎来反弹行情

近期，受宏观面及原油持续下跌影响，甲醇价格回调幅度接近7%，重新回到2600—2750元/吨的箱体振荡区间。考虑到后期甲醇装置的停工规模以及目前高企的成本，甲醇有望迎来反弹行情。

动力煤价格处于高位

中国70%以上的甲醇原料来自煤炭，随着甲醇装置增加，甲醇作为化工中间体的利润逐步被上下游压缩。从去年至今，主产地动力煤坑口价已经上涨了100%以上，而甲醇的涨幅仅30%不到。7月甲醇利润整体进一步下滑。目前西北地区煤制甲醇，理论毛利约为-459元/吨，较上月-385元/吨跌幅扩大。不过，考虑到目前甲醇行业整体亏损，动力煤价格坚挺将会支撑甲醇价格。

近期，全球动力煤市场整体高位运行。进入7月，国内主产区陆续恢复正常生产，但夏季用电高峰导致需求持续释放，加之进口缺口没有得到解决，同时由于疫情因素，陕西榆林地区封闭煤矿损失产能2000多万吨，台风也影响了煤炭发运，煤炭价格难以大幅回落。受此影响，甲醇成本持续抬升。

全球甲醇供应同步缩减

8—9月全球甲醇装置同步进入检修周期。8月，国内检修装置较多，初步预估影响产能605万吨。尤其是内蒙古荣信、中煤鄂能化以及新疆广汇三套大装置都将检修20天左右，对主产区甲醇价格支撑力度较大。此外，根据往年经验，由于天气炎热、限电等因素影响，8月、9月大概率都会超额减产。海外检修同样很多，阿曼130万吨甲醇装置检修40天；梅赛尼斯三套装置均低负荷运行。新装置方面，Sabanlan165万吨和美国玉皇170万吨装置都处于低负荷运行，要稳定出货都需要一定时间。

同时，进口还面临一些问题。一是现在国内甲醇价格处于全球洼地，除了长约货以外，海外现货难以流入国内，甚至部分货源会在进口至中国后重新转口至东南亚，7月甲醇转口贸易量在4万吨左右，预计8月可能会继续增加。二是天气也会对进口造成影响，7月台风“烟花”过境对浙江海域的通航能力造成极大影响，在其他地区甲醇库存没有大幅变化的情况下，浙江库存下降一半左右。8—9月是台风高发期，船只无法靠岸卸货导致的船期延长也会降低甲醇进口量。

甲醇制烯烃装置逐步复工

需求方面，传统下游需求波动不大，受淡季因素影响，维持不温不火的按需采购局面，但由于利润较好，下游开工率较高。甲醇制烯烃方面，西北地区两套装置中煤蒙大和久泰将陆续在8月重启，从而带动当地的甲醇需求。从运费角度我们发现，7月初运费见底后目前已经重新回升，显示甲醇需求正在逐步恢复中。

综上所述，随着甲醇装置开始检修以及需求恢复，甲醇价格上涨概率较大。

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