需求转弱 钢市上演最后的疯狂？

需求转弱 钢市上演最后的疯狂？

2016年10月份以来钢价一直表现不俗，而且这种强势似乎要延续至12月份。尽管有着期货市场的搅局，整个现货市场就如同过山车，涨涨跌跌。然而随着最近环保（中频炉）事件的持续发酵，钢材市场的火爆是否还会继续疯狂？下面笔者将从以下几个方面去简要分析下。

首先我们看下价格，截止本月2日，Myspic绝对价格指数收于3254.1点，较上一周增加142.6点，增幅4.58%，较上月增加464点，增幅16.63%，与去年同期相比1325.5点，增幅达到68.73%。可以说目前的价格就是今年以来的最高点，以历年的价格来看，钢材的季节性需求旺季3-4月份或者10-11月份会让钢价震荡出一个高点，今年已经打破常规，并且依目前环保事件以及钢厂挺价的态度或许还会继续刷新高点。或许大家应该想一想，去年在绝对价格指数跌至1928.6点的时候，冬储的商家有多少呢；反观今年，又有多少人会为了如此之高的价格而一搏呢，答案不言而喻，笔者认为肯定也有，但绝对会少之又少。在如此需求淡季，价格普遍偏高，明显降低冬储意愿，同时年底资金面依然偏紧，商家多会降低风险操作。

其次来看下库存，据我网调研数据显示，12月2日全国主要城市钢材库存量872.58万吨，与上周相比增加21万吨，周环比增长2.54%；与上月相比增加12.29万吨，增幅1.43%；连续2周库存有所增加。受季节性需求转弱、钢价过山车式行情加剧市场偏谨慎。同时Mysteel全国建筑钢材成交量监测显示11月均（截止28日）成交数据160445吨，虽然同比去年上升约6.5%左右，但环比10月均值相比下降3.77%，同时最近一周成交量数据均值则为152291吨，显然成交方面仍然在继续转弱，需求低迷使得钢材社会库存在逐渐累积；同时目前钢厂出厂价格普遍偏高，后期为回笼资金降低库存，降价销售不可避免，钢贸商手中目前的货就如同烫手的山芋一般，成本较高，部分资源有倒挂现象，指望钢厂后期退补，是否补到位不得而知，一旦钢价下跌，前期的赚得的利润一大部分将会回吐。

再来看看宏观面，一直以来大家都非常关注的美联储加息终于要在12月份水落石出。最近公布的非农数据中，11月美国非农就业人口增幅录得好于预期，且失业率降至逾九年低位，表现不错的就业数据反映了美国经济信心上升，且此前公布的一系列经济数据包括通胀、制造业、楼市和消费支出均表现良好，几乎可以确定美联储将在12月加息。一般对于美元和大宗商品而言，长期走势是很稳定的负相关关系。回顾历史，当美元升值进入大牛市必然伴随全球经济波动甚至发生危机；而美元大熊市及美联储宽松时代，则基本上对应着资产价格泡沫、物价上涨和大宗商品牛市。同时，12月5日，据报道意大利总理马泰奥•伦齐发表讲话，承认公投失败，自己将提出辞职。意大利宪改公投的失败肯定将为大宗商品带来一定扰动因素，多方面影响将导致市场避险情绪上升，期货随时都有可能面临调整。

接着说说北材，一直以来北材南下关注度颇高，南北价差这么大，为何北材不南下。这其中有几点原因，一是国庆节以来，原材料价格持续上涨，北方成材价格涨幅相对滞后，导致利润被压缩，部分高炉厂家停产、减产或者焖炉，供应端有所减少；二是2017年春节提前，多数工地为赶工加快采购节奏，资源多本地消化为主，同时船运紧张使得当地资源南下变得困难。也正是因为如此，原本11月份北材（东北材）计划南下（广东、上海）约65万吨，而实际发运量为44万吨，与预期相比减少21万吨。华南最大的钢材消费地广东省11月份省外材到港量为59.2万吨（含华东材）；同时，据本网调研本月北材南下计划总量在66万吨左右，较11月相比增加1万吨左右，广东省12月份省外材到港量计划60万吨左右，略有增加。而以目前南北主流资源价差500元/吨左右来看，南下资源本月将继续增加。另外，由于船运及汽运在途资源偏多，南方市场供应压力将逐渐释放。

环保方面，虽然有部分省份有提出要对中频炉实行一刀切政策，环保事件持续发酵，让备受争议的中频炉钢厂是否应该关停被推到风口浪尖。受今年钢价暴涨，国内原本停产许久的中频炉钢厂重新复产。而由于原材料价格的上涨，高炉厂的利润被压缩，以废钢作为原料的中频炉钢厂利润远远大于高炉厂，这也使得它们主动停产、减产变得困难。但在今年国家环保督查组几次调查中也让不少中频炉为避免调查而停产，但在去产能收尾之际，被国务院点名的河北、江苏两大省份会议精神来看：相关中频炉要全部停产拆除。以一个旁观者身份来看，如果从地方政府迫于国家行政手段的压力来看，在这一轮清理行动中，中频炉目前面临的处境相当困难。而一旦因环保停产、减产的钢厂增多，这或许对目前钢价有一定支撑。

综合来看，笔者认为短期市场或继续高位反复震荡，下旬现货钢材市场价格大概率震荡走弱，虽然原料仍然坚挺以及环保事件持续发酵，基本面仍有支撑；不过冬季钢材消费转弱是不争的事实，试问谁愿意增加常备库存和承担需求下滑带来的资金风险？尽管钢厂年底及春节前后都会进行常规检修、停产，但从今年的情况来看钢厂停产、检修是否有所增加还有待检验。同时国际形势严峻加上楼市调控加码以及年末资金面趋紧也将进一步增加现货转弱的风险。

（以上仅是我们基于现有可获得的信息做出的判断，随着影响因素的演变，我们的观点可能会有所修正，尽请及时关注。）