甲醇面临转势

自10月12日甲醇主力合约攀升至历史新高4235元/吨后，多数业者开始对高价形成观望心态，另外西北烯烃工厂外卖甲醇情况不佳，加之国家对榆林市、秦皇岛港等地煤价进行政策性压制，甲醇市场情绪急速转弱。

受能耗双控、环保限电等政策影响，内地甲醇供应缩减，主要集中在内蒙古、陕西、山东（焦化企业）等地，加之港口进口货船不断推迟到港（港口库存低位）等多方因素影响，进入9月，甲醇市场价格持续攀升，多地突破4000元/吨大关，局部甚至攀升至4600元/吨附近，主力合约最高拉升至4235元/吨，但随后在内地甲醇销售情况转弱、动力煤价格被动下滑等因素影响下，各地市场“跳水”，主力合约持续走跌，10月22日下午跌停至3120元/吨，26日再度下跌至3044元/吨附近，10个工作日最大跌幅高达28.1%，平均每个自然日跌近100元/吨。

甲醇过山车行情出现，那接下来如何演绎，以下几个方面值得关注：

首先，煤价能否继续降低？为什么要关注煤价，不单单因为它是生产甲醇的主要原料，更是因为今年煤炭与甲醇价格的相关性达到了0.88，已经处于高度正相关水平。目前来看，坑口保供政策持续推进下，煤炭供应偏紧格局或有所缓解，但冬季燃煤旺季开始，为此煤价或有回调预期，但回调幅度有待进一步考量。

其次，天然气限气对甲醇供应影响有多大？随着往年冬季“限工业保民用”国家政策的实施，我国气头甲醇装置可能陆续停车，目前看有400万吨左右的产能，主要集中在四川、重庆、青海以及内蒙古一带，但仍有部分其他原料的甲醇装置计划重启。统计数据显示，仅11月上旬前就有超300万吨左右的甲醇装置计划恢复。另外，伊朗等国外装置亦有因限气而停车的预期存在。这么看，年底前甲醇供应或有先增后减的可能性。

再次，MTO/P装置的恢复及新增产能的释放。目前江苏斯尔邦80万吨、内蒙古久泰60万吨、大唐46万吨及山东鲁西30万吨等烯烃装置停车中，若甲醇价格持续走跌，不排除开车的可能，同时还需要关注双控、限电等政策的影响。另外，甘肃华亭20万吨/年MTP装置目前试车阶段，且相对顺利，新疆恒有20万吨/年装置同样在调试当中，此两套装置能否在年底前满产运行还有待进一步跟踪，天津渤化60万吨/年MTO装置短期暂无投产计划。

综上所述，煤炭现货价格是否已经降到了阶段性低位，还需关注国家政策的进一步实施。甲醇供应面变化存在错配的可能性，需求边际存在增加预期，短期来看，市场阶段性底部或已形成。

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