10月我国贸易顺差创历史新高，出口继续维持强势

海关周日公布数据显示，10月我国贸易顺差845.4亿美元，同比增加47.5%，创下有历史记录以来的新高。市场人士表示，10月出口额同比增速较上月略降，但仍保持偏高水平，超出市场普遍预期，虽然10月进口额增速出现小幅回升，但当月贸易顺差规模仍创下有历史记录以来的新高。

海关数据显示，10月我国进出口总值5,159亿美元，同比增长24.3%，环比下降5.3%，比2019年同期增长34.5%。出口3,002.2亿美元，同比增长27.1%，环比下降1.8%，比2019年同期增长41%；进口2,156.8亿美元，同比增长20.6%，环比下降9.7%，比2019年同期增长26.4%。

此前，财联社11月“C50风向指数”调查数据显示，预计10月出口同比增速为22.3%；进口同比增速为25.7%；贸易顺差为659.6亿美元。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，考虑到近期海外疫情有所缓解，贸易转移效应对我国出口的推动作用相应减弱，加之2020年年底出口额基数大幅上升，11月和12月我国出口额增速有可能放缓至10%左右。此前频创新高的月度贸易顺差也将随之收窄。

此外，在出口额高增速的同时，当月我国主要出口商品数量同比增速变化不大，这种现象在三季度以来一直在持续。这意味着10月出口额大幅增长对国内工业生产的拉动力较为有限，短期内出口额的强劲增长难以缓解国内经济下行压力。

英大证券研究所所长郑后成对财联社表示，9月美国贸易逆差创历史新高的背景下，叠加考虑美国宏观经济向好，近期美国会众议院通过1万亿美元基础设施建设法案，预计短期美国贸易逆差大概率还将继续位于高位，11-12月我国贸易顺差还将位于高位。

出口继续维持强势

数据显示，前10个月我国出口2.7万亿美元，同比增长32.3%，比2019年同期增长32.4%。结构方面，纺服玩具的出口增速在重点商品中相对领先，机电产品出口金额维持稳定，中间品和资本品略好于消费品，金属中间品保持高同比增长，海外大宗需求仍强劲。

目的地方面，10月出口目的地相比9月更加均衡，美国仍是最大贡献。主要出口地域中，出口欧盟、日本和拉美的两年平均同比增速均较9月走高，出口东盟和美国的两年平均同比增速较9月下降。从拉动率上看，美国仍是最大贡献，欧盟贡献较上月大幅提高。

华泰证券固收团队认为，价格对我国出口韧性的贡献较年初有所提升，但出口数量增速仍保持高位且是拉动出口增长的主要因素。出口最大的风险在于美国商品消费的下滑。尽管短期内欧美购物旺季支撑仍然强劲，但出口订单和生产环节的走弱终将传导至最后的库存和出口环节，出口面临实质性的下行压力。

郑后成指出，全球宏观经济持续向好，在数量方面对我国出口增速形成支撑。

进口增速较上月回升

数据显示，今年前10个月我国进口2.19万亿美元，同比增长31.4%，比2019年同期增长28.6%。

王青指出，10月进口额增速较上月回升3个百分点，主要原因有去年10月增速基数大幅走低8.3个百分点；此外近期原油等国际大宗商品价格再度抬头，成为推高10月进口额增速回升的另一原因。

此外，10月我国原油、铁矿石、大豆和集成电路进口量多处负增或低位徘徊状态，与制造业PMI中的进口指数持续处于收缩区间相一致，表明受经济下行压力加大影响，国内进口需求实际上有所减弱。

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