铁矿石走势还看下游“脸色”

后期铁矿石走势主要还看螺纹钢“脸色”，若钢价坚挺，将带动铁矿石继续上扬；但若钢价上行动力衰竭，铁矿石将出现逢高做空机会。

近期，钢价坚挺有望带动铁矿石继续上扬。展望三四月，随着后续限产进入尾声，市场需求将出现新一轮回升，铁矿石后市表现仍可期待。

巴西强降雨来袭

虎年伊始，受强降雨影响，淡水河谷告知已部分暂停维多利亚至米纳斯铁路（EFVM）的服务以及东南系统和南部系统的生产。尽管强降雨短期内对铁矿石供应带来冲击，但2022年全年供给仍难偏离预期。淡水河谷称，其已考虑到雨季对所有运营区可能产生的季节性影响，重申2022年铁矿石产量指导仍为3.2亿吨至3.35亿吨，目前，强降雨对巴西地区矿产影响仍在预期可接受范围内。

澳洲虽然没有出现暴雨，但1月南半球正值盛夏，在气旋外围下沉气流煽风点火下，上周澳大利亚西北海岸，时隔24年首次出现50度以上的高温，而且一来就占据澳大利亚有气象纪录以来全国高温前三名。理论上，高温对澳洲铁矿石生产直接影响有限，目前来看，澳洲发运量依然保持历史同期中高位水平，暂未因极端天气出现断崖式减量，环比下降更多是矿山年终发运冲量后的正常性回落。冲量结束后，由于高温、降雨和港口检修等因素影响，一季度通常处于铁矿石发运淡季，因此预计澳洲铁矿石发运处于偏低水平，但同比变化不会偏离正常水平。

限产预期不容小觑

相关调研数据显示，1月14日，247家钢厂高炉开工率为75.77%，环比上周增加1.57%，同比去年下降13.62%；日均铁水产量213.69万吨，环比增加5.17万吨，同比下降30.18万吨。复产主要集中在华东和南方地区，可见限产虽有放松，但华北增量动力不足，少量高炉企业炉况虽有恢复，但仍需一定的时间才能体现。华北地区产量依然难以提升，河北、山西和山东等多地启动重污染天气紧急响应，区域性、临时性的限产影响不容小觑，且市场对冬奥会限产预期不断发酵。据悉，自1月下旬开始，北京周边地区的钢厂将根据绩效评级执行不同程度地减产，铁水日均产量届时将再度回落，铁矿石需求难以延续强势。

节前补库幅度不及往年

限产预期背景下，今年春节期间钢厂进口矿累库幅度预计将不及往年，库存上升空间有限。据统计，1月14日，中国45港铁矿石库存总量为15697.19万吨，环比累库92.09万吨。尽管铁矿石港口库存绝对量处于高位，但高库存仍需要区别对待，因为主流交割粉库存并不高，只是处于同期中位水平。

综上所述，巴西强降雨来袭，澳洲迎来最强热浪，整体发运或被适量拉低，但对全年铁矿石供应难构成威胁。需求端受节前刚需补库驱动略有回升，但后续仍需小心警惕限产政策预期。1月下旬，随着钢厂补库结束、限产开始执行，买盘将有所减少，铁矿石触及750元/吨后将冲高回落，短期继续冲高还需要钢价强力带动。1月18日，国家发改委表示，今年一季度面临的不确定因素较多，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，以稳定的经济运行态势应对各种挑战。适当超前开展基础设施投资，加快推进“十四五”规划102项重大工程项目，抓紧发行已下达专项债额度，力争在一季度形成更多实物工作量。此番表态后，本有颓势迹象的钢价再度冲高。钢价的坚挺也将带动铁矿石继续上扬，但需要注意的是，若钢价上行动力衰竭，铁矿石将出现逢高做空机会，后市可关注铁矿石单边多单配置、正向套利等机会。

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