央行公开市场连续四日净回笼，短期内流动性暖势料将延续

央行公开市场连续四日净回笼，短期内流动性暖势料将延续

截至2月10日，央行已连续四个交易日开展200亿元逆回购操作，节后公开市场累计净回收流动性6200亿元。受益于月初流动性扰动因素较少，虽然公开市场持续净回笼，但市场资金供给仍然充裕，华北某外资行交易员预计，短期内流动性整体暖势将会延续。

10日早盘，银行间市场隔夜和7天期回购利率双双走低，其中7天期品种创1月6日来盘中低点。截至发稿，DR001加权平均利率报1.6636%，较上一交易日下行4.62BP；DR007报1.9341%，下行5.45BP。有交易员称，早盘资金依然宽松，盘初就有不少农商行积极融出各期限资金。

当日上海银行间同业拆放利率（Shibor）继续全线下行，但震荡幅度有所收窄。其中，隔夜Shibor跌5.50BP，报1.6730%；7天Shibor跌4.50BP，报1.9650%；14天Shibor跌0.70BP，报1.9630%。

而就2月流动性的整体情况看，综合考虑节后现金回流、政府债券发行、银行缴准以及外汇占款等多重因素影响后，中信证券明明预计，2月基本不存在流动性缺口，月内在缴税、政府债缴款等部分时点资金面或有所收紧，但不会改变利率整体下行的趋势。

东方证券首席经济学家邵宇也表示，2月流动性维持宽松可期，不过货币政策是否出现变化还需观察。

具体来看，在全球市场方面，国际货币基金组织（IMF）日前发文警告称，全球金融市场未来可能出现进一步动荡的风险，尤其是在世界各国央行纷纷收紧政策之际。尽管2022年刚进入第二个月，全球已有多国按动加息键。据不完全统计，今年内全球已有十数家央行加息，还有一部分在近期也大概率将要加息，尤以美联储的动向最受关注。

有分析师表示，尽管美联储3月份在结束缩减资产购买规模后很快启动加息已是大概率事件，今年启动缩表的信号也已经传递给市场，但加息的速度和幅度，启动缩表的时间、缩表力度都仍是未知数。

在此背景下，我国货币政策走势是否会受影响？明明预计，海外货币政策收缩对我国短期影响有限。在明明看来，主要因为我国经济增长存在较高韧性，同时我国金融市场开放吸引资金流入，目前人民币汇率和资本流动都保持稳定。我国货币政策保有较高的独立性，美联储双紧缩政策对我国货币政策以及债券利率影响有限。

联储证券董事兼首席经济学家李全也表示，后疫情时代依旧是“稳”字当头，经济平稳恢复仍然是主基调。虽然全球陆续进入货币政策收缩期，但我国经济运行暂未完全恢复至潜在水平以上，叠加全球通胀预期的背景下，预计2022年货币政策将保持稳健、张弛有度，为稳增长提供政策支持。

“资本市场方面，虽然美国货币政策转向后，全球货币市场将会趋紧，在这个大背景下，全球资本市场或将承压。不过，随着我国继续践行金融服务于实体经济的基本理念，货币政策稳中积极，这对我国资本市场将会产生支撑。”李全说。