全球通胀已现长期存在迹象？中国与之“赛跑” 仍有政策空间

“毫不夸张地说，过去20年全球低通胀时代可能结束了。全球通胀，这个近20年几乎已经听不到人们谈论的‘灰犀牛’，已经悄然而至。”近日举行的“全球通胀与应对研讨会暨《全球通胀与衰退》新书发布会”上，万博新经济研究院院长滕泰认为，全球的通胀可能不会像美联储去年认为的那样很快回落，而是将在较长的一段时间内无法摆脱。其中，货币超发、原材料的供给等均是形成通胀的重要原因。多位业内专家也认为，当前全球通胀已出现了将长期存在的迹象。

中银证券全球首席经济学家管涛表示，这次全球通胀原因是多方面的，不完全是货币原因。金融市场是吸收流动性的主要场所，但美国金融市场吸收流动性的能力接近临界点。同时，大宗商品的超级周期可能会加大全球通胀的韧性。

“未来流动性的演进有两种，一种是渐进回收流动性，通胀韧性有可能超乎预期；另一种前景是如果美联储紧缩过度，叠加财政刺激，酿成金融危机、经济衰退。”管涛直言，与第二种结果相比，第一种结果不一定更坏。他同时认为，通货膨胀之后迎来经济衰退的概率不低。

对于对全球通胀将持续带来的影响，围绕中国如何在财政与货币政策上进行抉择的问题，与会专家认为，面对全球通胀风险的不断加剧，中国应做好应对预案并与全球通胀“赛跑”，同时用好财政货币政策空间，争取在全球通胀高企之前，抓住中国经济提振的时机。

面对通胀及国内经济下行压力，加上全球经济有陷入滞胀的风险、地缘政治风险加大，中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才认为，这种情况下中国须实现“两个确保”：经济增速达到5%以上，新增GDP规模超过美国新增GDP规模。他认为，短期来看，中国适度宽松的货币政策是有必要的。同时，目前中美之间同期债券息差明显收窄，加上美联储将开启加息、缩表，资本外流风险对中国货币政策形成较大制约。今年我国的货币政策还是以我为主，稳字当头，但是要增强政策的灵活性。

长江证券首席经济学家伍戈表示，在关注全球通胀的过程中，我们做到了“以我为主”。这一过程中，并没有依赖利率调整，更多的是采用了“宽信用”的方式。但他同时指出，“宽信用”能够在短期内动用很多资源把经济搞上去，但也应关注财政扩张对于非财政部门的挤出效应。他表示对今年稳增长的方向、决心和实现程度有信心，但同时，他也提醒说，应尽可能采取市场化的方式，使经济结构在逆周期的过程中不过于僵化，从而能够朝着市场的方向发展。

滕泰认为，受全球通胀的影响，预计下半年传导至中国的可能性在加大。这意味着，有不到半年的短暂窗口期用于实施宽松政策，一旦通胀水平走高，下半年的政策空间就会变小。因此，他建议，上半年在“稳投资”的同时，“稳消费”更加重要。财政政策、货币政策的角色也要重新考虑，应更多地重视货币政策。“货币政策除了保持充裕之外，该降息也要尽快降息。”