期货日报：螺纹钢陷入拉锯战

    沪钢主力1105合约在12月初迎来了一波低量上涨行情，22日冲高4831元/吨后便展开高位调整，但年末仍以四连阳在4814元/吨完美结束2010年。新年前几个交易日沪钢在4800一线上演拉锯战，笔者认为在多重因素作用下，春节前RB1105合约将陷入高位振荡行情。

　　第一，中国物流与采购联合会发布数据显示，2010年12月中国PMI为53.9%，在连续四个月上升后首度回落，环比回落1.3个百分点，笔者认为，货币政策回归稳健以及稳定物价等是主因。目前PMI继续保持在较高水平，显示出当前经济增长态势基本平稳，为钢价平稳运行奠定了基础。但是股市和期货市场在加息明朗后先涨后跌，并且大幅波动，一定程度上可见多头对年末市场信心不足。

 　　第二，限产令逐渐淡出、季节性需求减弱、库存回升，钢价上行阻力有所加码。当前处于传统的消费淡季，市场整体需求将面临日益平淡的趋势。随着新年的到来，限电令将逐渐淡出，钢厂逐渐复产带来的产量反弹是必定的。同时，国庆后开始的“去库存化”也暂时告一段落，市场库存量将继续呈上升态势。据mysteel数据显示，截至12月31日，全国主要城市螺纹钢库存为441.279万吨，周环比增加10.14万吨，增幅为2.35%。

　　第三，原材料价格坚挺以及目前钢厂高出厂价，限制钢价下挫空间。2011年一季度铁矿石价格上涨已成定局，而截至2010年12月30日，品位63.5%印度粉矿价格月环比上涨7美元/吨至178美元/吨，此外焦炭也将呈现逐步上涨格局。从华东地区沙钢等钢厂出台的价格政策以平盘为主基调来看，钢厂价与期货价、现货价仍保持倒挂现象，显示钢厂对后市仍存谨慎。

　　第四，随着春节临近，现货价过高使得今年的“冬储效应”尚不明显，市场分歧加大。而沪钢出现远月合约对近月合约不合理贴水现象，不排除部分贸易商会在期货市场买入远月建立部分“虚拟冬储”，这些将会推动期价走高。

　　第五，技术形态上RB1105整体趋势仍向上，但短期布林通道上轨4855阻力较大，而下方中轨4735、下轨4680支撑明显。从指标来看，12月以来MACD量能柱一直紧邻0轴上下运行，短期呈绿色且日益缩短。短期沪钢进入箱体运行之中。

　　目前来看，在钢市喜忧共存的复杂状态下，沪钢上下两难，短期将保持高位振荡，调整幅度不会太大。但投资者应把握沪钢中期向上趋势，在振荡中寻找合理买入点才是上策。当前RB1110开始逐步增仓，且与RB1105之间的价差从之前的70左右增加到128元/吨，可关注卖RB1105和买RB1110的套利机会，目标在180元/吨。