2016年以来，国际国内环境错综复杂,经济运行面临众多两难、多难问题。在一系列组合政策的持续作用下,我国经济总体平稳、稳中有进、稳中提质的发展态势得以延 续。2016年国内钢材市场环境较为复杂，去产能持续加码，环保督查频繁出击，钢材出口维持高位，国内需求不温不火，钢材成本推力不减，市场行情跌宕起 伏，年初资源错配，钢价暴涨暴跌，年末双焦爆推，钢价直线飙升，进入新一年，钢市较为坚挺，截止到2017年1月底，兰格综合价格指数收至137.0水 平，环比上升1.26%，同比上升68.83%(详见图1)。2017年2月份国内钢材市场乍暖还寒，经济进入新常态，改革不断深化，转型不断加快，稳增 长全面开花，期待项目开工，地产回归常态，需求依旧可期，铁矿石维持高位，双焦回归理性，成本支撑明显，预期兰格综合指数将高位震荡，震荡区间为 130-140，目标值135.3。

图1 兰格钢铁综合预测指数

一、经济进入新常态

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年固定资产投资增速8.1%，环比回落0.2个百分点。2016年12月份M1增速21.35%，环比下降1.3 个百分点。2016年12月份M2增速为11.33%，环比下降0.06个百分点。2016年人民币贷款增加12.65万亿元，同比多增9257亿元(详 见图2)。

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

2016年中国经济已经进入新常态，增速换挡、动能转换、结构优化。投资增速虽然放缓，但在供给侧结构性改革和一系列稳增长政策的推动下，投资增长的内生动力已出现企稳态势，投资结构继续优化，积极因素正在累加。

2016年制造业完成投资187836亿元，比上年增长4.2%，增速比1-11月份加快0.6个百分点，比上年回落3.9个百分点；12月份制造业当月投资增长10.4%，增速比11月份加快2个百分点，比上年同期加快5.8个百分点，当月增速为全年最高。

2016年装备制造业投资75468亿元，比上年增长4.4%，增速比1-11月份加快0.7个百分点，对制造业投资增长的贡献率为41.9%；与食品、服装、健 康等有关的消费品制造业投资53726亿元，增长8.1%，增速比1-11月份加快0.3个百分点；高耗能制造业投资下降0.9%，降幅收窄0.5个百分 点。2016年工业投资227892亿元，比上年增长3.6%，增速比1-11月份加快0.2个百分点，已连续两个月回升。高技术产业、转型升级等领域投 资均呈较快增长。

2016年工业高技术产业投资22787亿元，比上年增长14.2%，增速比工业投资高10.6个百分点；占全部工业投资的比重为10%，比上年提高0.9个百分 点。2016年工业技改投资92567亿元，比上年增长11.4%，增速比工业投资高7.8个百分点；占工业投资的比重为40.6%，比上年提高2.8个 百分点。当年工业技改投资对全部投资增长的贡献率高达21.1%。

2016年基础设施投资118878亿元，比上年增长17.4%，增速比1-11月份回落1.5个百分点，比上年加快0.2个百分点，比全部投资高9.3个百分 点；基础设施投资占全部投资的比重为19.9%，比上年提高1.5个百分点。基础设施行业中，生态保护和环境治理业投资增长39.9%；公共设施管理业投 资增长22.9%；水利管理业投资增长20.4%；道路运输业投资增长15.1%。地区结构中，中、西部地区基础设施投资增长26.6%，占全部基础设施 投资的比重为58%，比上年提高4.2个百分点，中、西部地区基础设施投资主要集中在铁路、农村公路、农田水利等薄弱领域，“补短板”效果明显。

二、铁矿石维持高位

据 兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年1月份国产铁精矿723.33元/吨，环比上涨18.33元/吨。2017年1月份国产焦炭1802.5元 /吨，环比下跌156.25元/吨。据海关数据显示，2016年12月份进口矿均价68.15美元/吨，环比上涨8.06美元/吨。2017年1月份普氏 62%铁矿石指数为80.89，环比上升0.48(详见图3)。

图3 兰格钢铁原燃料指数及普氏指数

由于2016年以来铁矿石价格持续回暖，各大矿山都积极扩产。2016年12月20日，淡水河谷宣布，已于17日正式启用了采矿行业有史以来最大的S11D 项目，并将于2017年1月开始商业运营。S11D项目总投资额为143亿美元，其中64亿美元用于矿山和工厂建设，79亿美元用于物流建设，包括修建一 条101公里长的支线铁路、扩建卡拉加斯铁路及扩建圣路易斯州的马德拉港海运码头。淡水河谷在米纳斯吉拉斯州的经营将同样受益于该项目，因为当地出产的矿 石将在海外物流中心与S11D出产的矿石进行混合。S11D项目拥有三条生产线，每条生产线的年处理能力为3000万吨，其矿山的开采寿命预计为30年， 该项目的额定年产能为9000万吨，它将给北部体系年产能净增加7500万吨，北部体系还包括卡拉加斯综合设施和东岭矿。2016年，北部体系产量预计为 1.55亿吨，到2020年其年产能预计将达到2.3亿吨，届时，淡水河谷总年产能预计将达到4亿吨至4.5亿吨，2016年总产量预计为3.4亿吨至 3.5亿吨。2017年，淡水河谷计划将指导产量增加至3.6-3.8亿吨之间，预示着2017年将增产3000万吨左右的铁矿石，较2016增产约 8.8%。

2016 财年FMG集团净利润暴增，在截至2016年6月的财年中，集团税后净利润为9.85亿美元，比上一财年的3.16亿美元大增212%。船运发货量达 1.694亿吨，现金成本为每吨15.43美元，比上一财年大降43%。展望2017财年，福蒂斯丘铁矿石运量目标维持在1.65-1.70亿吨。

2016年，力拓因运输问题使得西澳皮尔巴拉地区铁矿石出货量预估调降500万吨至3.25-3.3亿吨，但将2017年西澳皮尔巴拉地区铁矿石产量预估保持在3.3-3.4亿吨不变，力拓2017年会有1000万吨的增量。

2017 财年必和必拓有望实现2.65-2.75亿吨的产量目标，超过2016年的2.57亿吨，增量1200万吨。2017年澳大利亚新矿罗伊山将有 1500-2000万吨的增产。因此全球铁矿石巨头扩产步伐不停，铁矿石价格难以大幅上涨，但也维持较为坚挺，预计2017年铁矿石价格预计将维持在 60-80美元/吨。

三、地产投资逐步回归 基建投资迅猛可期

1、地产行业

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年新房开工面积16.69亿平方米，同比增长8.1%，增速环比上升0.5个百分点；商品房销售面积15.73亿平方米，同比增长22.5%，增速环比回落1.8个百分点(详见图4)。

图4 商品房新开工面积增速

在商品房销售快速增长的带动下，房地产开发投资增速回升。2016年完成投资102581亿元，比上年增长6.9%，增速比1-11月份加快0.4个百分点，比上年加快5.9个百分点；房地产对全部投资增长的贡献率为14.7%，比上年提高12.8个百分点。

2016年12月份中央经济工作会议指出，要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位。本轮房地产调控自“9•30”以来，部分城市取得明显效果。调控短期内 难言宽松，监管层将密切关注明年房地产市场变化，同时政策也要保持灵活性。此外，加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制也将成为明年 房地产市场的重中之重。随着楼市调控的不断收紧，楼市的放缓也将不可避免，楼市拐点已至，地产投资将逐步回归常态。

2、基础设施

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年12月份国内基础设施投资增速5.16%，环比回落8.58个百分点。其中，电力、交通、水利环境的投资同比增速分别为-1.25%、-5.26%和18.84%，环比回落8.97，13.05和8.92个百分点(详见图5)。

基础设施投资力度不一。据国家发改委统计数据显示，2016年交通固定资产投资完成2.85万亿元。其中，铁路完成投资8015亿元，顺利完成8000亿元 年度投资目标。公路建设完成投资17787亿元，完成全年1.65万亿元投资目标的108%，同比增长7.7%。新改建农村公路29.3万公里，完成全年 20万公里任务目标的146%。水运及其他建设完成投资1894亿元。民航完成投资770亿元，均与上年基本持平。

铁路建设再掀高潮。据中国铁路总公司统计数据显示，2016年全国铁路行业固定资产投资完成8015亿元，投产新线3281公里，新开工项目46个，新增投 资规模5500亿元，到2016年底，全国铁路营业里程达12.4万公里，其中高速铁路2.2万公里以上。2017年计划完成铁路投资8000亿，投产新 线2100公里、复线2500公里、电气化铁路4000公里。

水利投资再创新高，工程建设进度明显加快。2017年一方面将狠抓淮河出山店、陕西引汉济渭、贵州夹岩等在建工程进度，加快投产一批重大水利工程。另一方面 深入推进云南滇中引水、黑龙江锦西灌区、吉林西部供水等重大项目前期论证，力争新开工15项重大水利工程，在建投资规模超过9000亿元，同时确保年度重 大水利工程建设中央水利投资计划完成90%以上。

为了稳增长发改委继续加大项目审批的力度。据国家发改委统计数据显示，2016年全年共审批核准固定资产投资项目227个，总投资17044亿元。2016 年12月发改委共审批核准固定资产投资项目23个，总投资1840亿元。其中，包括交通基础设施项目5个，总投资1204.7亿元；能源项目4个，总投资 404.5亿元；农业水利项目2个，总投资53.4亿元；工业项目2个，总投资53.4亿元；社会事业项目3个；总投资15.6亿元；其他项目7个，总投 资108.1亿元。

图5 基础设施投资增速

3、制造行业

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年1月份制造业PMI指数51.3%，比上月下降0.1个百分点。新订单指数为52.8%，比上月下降0.4个百 分点。新出口订单指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点。生产指数为53.1%，比上月下降0.2个百分点。原材料库存指数为48.0%，与上月持 平。供应商配送时间指数为49.8%，比上月下降0.2个百分点。采购量指数为52.6%，比上月上升0.5个百分点。购进价格指数为64.5%，比上月 下降5.1个百分点。进口指数为50.7%，比上月上升0.4个百分点。产成品库存指数为45.0%，比上月上升0.6个百分点。从PMI来看，原材料库 存指数与上月持平，生产指数、新订单指数、原材料购进价格指数、出厂价格指数、供应商配送时间指数有所下降，其余7个指数均有所上升。其中，上升的指数升 幅均在1个百分点内；下降的指数中，只有原材料购进价格指数、出厂价格指数降幅超过1个百分点，其余指数降幅均在1个百分点内。1月份PMI指数小幅下 降，但生产指数继续保持在53%以上的较高水平，工业运行继续保持在景气区间。产成品库存、采购量、进口等指数均有提高，生产经营活动预期指数提高。表明 工业企业对未来市场前景预期比较稳定，对春节后的生产经营所做准备比较充分。

四、钢厂库存下降 社会库存上升

进入2017年1月份以来，国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存升少降多，据中钢协统计数据显示，2017年1月中旬国内重点钢铁企业库存1230.8万吨， 较2016年12月中旬减少42.16万吨，下降3.31%。而同时国内钢材社会库存持续上升。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年1月末国内钢 材社会库存915.96万吨，环比上升20.83%，同比上升19.00%；其中线材101.66万吨，环比上升53.96%，同比上升62.93%；螺 纹426.27万吨，环比上升31.56%，同比上升46.43%；热轧172.92万吨，环比上升6.14%，同比下降14.85%；冷轧101.35 万吨，环比下降1.43%，同比下降13.07%；中板90.30万吨，环比上升7.79%，同比上升13.47%。

综上所述，2017年2月份国内钢材市场乍暖还寒，经济进入新常态，改革不断深化，转型不断加快，稳增长全面开花，期待项目开工，地产回归常态，需求依旧可期，铁矿石维持高位，双焦回归理性，成本支撑明显，钢市高位震荡。（来源：兰格钢铁）