预测：武钢2017年3月份热轧价格政策或维稳

2017年1月份中国钢铁行业PMI为45.0%，环比回升2.8个百分点，连续八个月处于荣枯线之下。从分项指标来看，出厂价格、成品材库存、原材料采购价三项指数有所下降，其余指数则均上升。随着违规产能调查的深入和冬储情绪的提升，钢厂产出指数出现拐点，同时库存和积压订单上升，随着双焦价格的不断回落，钢厂生产利润也不断扩大，生产积极性大幅提升，可见节后市场面临产量不断提升，库存压力较重的局面。而进入2月初，整体行情走势维持震荡偏强，主要受期货大涨刺激，因此在需求有待恢复的情况下，市场以中间环节成交相对活跃，市场热轧板卷成交价格窄幅震荡。那么后期武钢对2017年3月份热轧板卷期货价格政策又将如何调整？接下来，笔者根据一些基本面等因素与诸位简单探讨及预测：

一、市场现货价格震荡下跌  高位缺乏支撑

现货市场，截止至2017年2月10日，武汉地区武钢4.75mm热轧板卷价格为3740元/吨。相比于2017年1月11日的市场价格3720元/吨累计涨幅达到20元/吨。但从均价对比来看，武钢普卷武汉市场月度均价环比下跌约82元/吨，底部有所下移，或表明资源高位价格的接受程度减弱。对比全国其余市场，其跌幅大于上海市场的普卷价格跌幅。

1月11日，武钢不含税对2月份的热轧板卷期货价格不含税维持不变，现4.75mm*1500mmQ235热轧板卷出厂价格为4180元/吨（不含税），含税价格为4890.6元/吨（注：钢厂重新调整了热轧板卷出厂基价）。若减掉相应代理协议户所能获得的最大优惠幅度，则武钢热轧板卷主流规格的期货成本价格或约为4586.4元/吨（含税）。这对比武汉市场的月度均价来看，市场价格倒挂幅度达到850.4元/吨，环比有所扩大，或表明市场价格走势高位暂缺乏支撑。

二、市场需求有限  现货公司指导价格小幅松动

2017年1月下旬至2月上旬时逢春节假期，市场需求有限或基本停滞，整体行情走势活跃度下降，全国钢厂产能利用率环比有所下降，钢厂库存资源逐渐往市场库存转移，这导致钢厂库存环比下降，而社会库存则环比增加的态势，商家销售压力有所加大，因此价格调整预期难言继续坚挺。

另现货公司订货继续采取每日定价的指导销售模式。据跟踪，自1月11日以来至2月10日，武钢现货公司每日指导价格累计降幅约达到30元/吨，截止至2月10日，指导价格为3740元/吨，这与武汉市场现货销售价格基本持平。

三、原料价格矿石强焦炭弱  钢厂利润或尚可

在按照武钢出价周期（11月11日-12月13日与12月14日-2月10日）的原料均价变化测算，截止至2月10日，外矿均价约在82.6美元/吨，而焦炭价格约在1867元/吨。Mysteel监测的62%品位澳洲粉矿CFR价格指数月度均价环比上一周期的均价上涨约3.1美元/吨；而焦炭均价环比下跌约167元/吨。根据热轧品种的成本计算，最新钢厂热轧板卷成本价格环比上一周期的成本价格低出约100元/吨（此数值是笔者根据原料测算值，仅供参考）。由此看来，随着焦炭价格冲高回落，虽矿石价格有所上涨，但其涨幅少于焦炭跌幅，因此在现货价格窄幅震荡的情况下，钢厂生产成本下降或导致其利润可期。从钢厂生产成本角度来看，原料价格的回落以及现货价格涨势乏力，或促使钢厂出厂价格维稳过渡，且不排除存在暗补的情况。

四、钢厂计划产量月环比减少  库存量增幅明显

由于二月份的生产天数比一月份少三天，因此钢厂产量环比有所减少，具体二月份武钢热轧总计划产量环比一月份总实际产量下降15%。另据了解，钢厂品种商品材计划产量环比一月份的实际产量约减16%，具体内部供料总量环比一月份的总量计划约减4%；钢厂热轧/品种钢订单饱和度有待提高。结合钢厂库存来看，月环比厂内库存约增加35%，整体厂内热轧总量库存增幅明显（以上环比数据以钢厂官方为准，仅作参考）。由此看来，钢厂产量虽有所下降，但库存总量明显增加。从供应压力角度来看，在远期订单有待饱和的情况下，资源转移至市场的压力较大，对3月份价格政策的调整预期形成趋稳信号。

总的来说，在下游需求有待恢复，原料成本有所回调，钢厂利润尚可，销售压力预期渐增的情况下，预计武钢3月份热轧板卷价格政策继续趋稳的预期比较大。若继续趋稳，则对现货成本支撑依旧，形成偏强预期；若为保证资源较好消化，钢厂明稳暗降，则对现货价格形成偏弱预期。

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