3月份国内钢材价格还是涨多跌少？

唐山市2017年3月份大气污染防治措施进入强化阶段，具体要求如下：

　　3月1日0时至15日24时，共计15天，唐山市钢铁行业未完成湿法脱硫烟气深度治理的烧结机(含竖炉)全停，完成治理的减少排放50%;焦化完成治理任务的出焦时间延长至36小时，未完成的出焦时间延长至48小时;除使用天然气、管道煤气等清洁能源为热源轧钢厂外，全部停止排放污染物。此次限产政策一出，市场心态得到提振，下游成品材立即出现价格上涨、封库等现象。

限产情况

　　27日，部分调坯轧材厂反馈已陆续接到限产通知，从统计数据来看，71条型钢产线日产量总共约9.56万吨，其中天然气厂家日产量为0.96万吨，长期停产轧线影响日产量为1.85万吨，若后期调型钢厂全面停产，预计影响日产量约6.75万吨。

　　高炉厂家表示，目前也已接到限产通知，具体实施方案正在进一步研究中，基本表示将按照50%的要求对烧结进行限产;而了解来看，目前厂家的烧结矿保有水平不一，部分表示限产后将会面临烧结矿短缺现象。

市场变化

　　首先，从调坯厂厂内钢坯库存来看，截止上周五，28家样本调坯厂原料钢坯库存约55.89万吨，周环比下降6.01万吨，虽厂内钢坯库存近期有所下降，但从下图中一段时间的钢坯库存走势看，目前调坯轧材厂内的钢坯库存处于相对偏高水平。因此短期看，若调坯轧材厂大面积停产，厂家对钢坯的采购热情下降也相对正常。

　　其次，现货价格低位，利空直发钢坯价格。近期，现货价格持续走低，部分资源价格甚是低于直发价格出售。从27日市场看，钢坯含税出库资源部分低价在3340-3350元/吨附近，不含税现货多报3050元/吨，而直发钢坯含税送到主流价格为3360元/吨，不含税送到价格3090元/吨，可以看出，仓储现货资源已经明显低于直发钢坯价格，这也正是27日成品大涨后，钢坯难以跟进的原因之一。

　　另外，从目前钢坯的成本来看，多数厂家的含税成本在2700元/吨附近，与当前的主流直发钢坯出厂价格3300元/吨相比，显示钢企实际盈利约为600元/吨左右，钢坯利润如此之丰厚，调坯厂必然存打压原料钢坯价格进而提升自身利润空间的心态。因此，尽管27日成品大幅拉涨之后出货表现可，但对于原料钢坯的采购积极性明显不佳。

　　总之，短期看钢坯市场利空因素增大，价格难以持续追高，或存弱势调整可能，后期将持续跟踪了解厂家的限产实施及资源供应变化情况，

房建调控 基建后劲足 钢铁需求或将继续上升

　　进入2017年后，一、二月份终端需求虽有逐步复苏，但仍未达到正常水平，从年后钢市开市南昌市场的成交情况来看，市场多为资源的转移，而不是终端消化资源，在去年的大涨行情的刺激下，“煤钢焦”市场的关注度已是空前，一有黑色相关利好消息，影响作用常被放大，民间资本市场参与度与活跃度由此变得非常高涨，从这点来看今年中小户蓄水池作用或将大于去年。最不能确定的或将是今年国内钢铁需求量了，价格的上涨，需要需求的支撑，没有需求的配合，空拉价格往往会引来暴跌，下面我们就重点探讨下今年钢铁需求是否能够稳定增长。

一、宏观经济环境明显好转，钢铁整体需求或将拉动

　　经济企稳是商品价格表现强劲的重要因素之一，国家在连续几年的经济快速下滑后，2016年全年经济增长速度达6.7%，经济增速重回世界第一。2016年经济稳增长表现明显，国内的制造业采购经理人指数(PMI)从二季度开始便出现回暖的迹象，三季度出现了较为强劲的上涨;PPI指数结束连续54个月在负值区域，在9月份转正，这一切似乎都表明中国经济已触底企稳。

二、调控更趋明显，房地产用钢量趋平趋降

　　2016年的房地产可谓风光无限，全年房地产开发投资增速最终达到了6.9%，1-11月增速微降至6.5%后再度反弹，达到了年内的第三高点，尤其是在10月份热点城市出台调控限制的情况下实现增速回升，确实是出人预料。销售面积、金额双创新高，2016年销售面积达到15.7亿平方米的历史纪录，同比增长22.5%，销售金额达到11.76万亿也为历史新高，同比增长34.8%。伴随着投资与销售指标的升温，中国房地产在2016年走出了波澜壮阔的行情。看下图

三、基建投资持续发力，建筑钢材红利丰厚

　　近日工程机械各细分行业1月份销量数据相继出炉，数据显示挖掘机已卖疯，挖掘机销售量剧增，上升势头强劲，工程机械行业的回暖能充分的反映出基础建设投资的持续向好。近日，一些省份的2017年重大项目投资计划密集出炉，数额从千亿到万亿不等。对比各地投资计划发现，无论是经济发达的东部省份，还是稍微落后的中西部，基础设施建设尤其是交通领域的项目投资，均占据了重要地位。这给建筑行业带来的极大的红利。

　　钢铁行业去产能路在何方?

中频炉体量不小，短期内影响较大

针对中频炉的整治，将不可避免的影响钢材产量。目前的中频炉产能约为1.5亿吨，粗钢产量在6000-7000万吨范围内，在整个钢材市场的供给中有着举足轻重的地位，对其整治会对钢材供给产生极大的影响。目前的整治活动基本上都是省一级地方政府在推动，地方政府对基础的实际情况更了解，可以更准确、高效的贯彻中央的精神，做得比较严格的是河北和江苏，现在很多企业基本上都已经停产。全国短流程钢厂的产能利用率从11月25日的55.24%下降到12月9日的35.47%，降幅接近20个百分点;开工率也从83.61%下降到59.22%，降幅超过24%。受此影响，钢材产量的下降不可避免。

中频炉受到整治后，将不可避免的太抬高钢材价格。中频炉炼钢等产能的关停，引发了市场对于后期我国建筑钢材出现资源紧张、供不应求状况的担忧，进而推动了近期国内钢材价格大幅拉涨。在本次地条钢整治之前，钢材价格随着进入淡季而出现了下行趋势，但国务院决定派出调查组之后价格走势开始逆转，三级螺纹钢全国均价从11月23日的3080元/吨上升到12月13日的3624元/吨，涨幅高达17.7%。并且建筑钢材价格的上涨也引发了其他品种的跟涨，截止12月9日的热轧、中杯、镀锌板等钢材的全国均价月环比均超过了10%。

一刀切的处理方式存在引发产量反复的风险

盈利情况刺激钢厂增产，但去产能政策的严格执行约束了钢厂的增产冲动。作为逐利的市场主体，盈利水平是钢企决策的最关键因素。我国的钢铁生产企业众多，且产业集中度低，在价格走高、可以保证盈利的情况下，产量的反弹是必然的。这样的市场结构决定了，只要还存在盈利，钢厂就有足够的动力增产。但这是政府的去产能政策所不允许的，产量不降的话，在针对钢铁产业的环保、技术门槛、信贷等方面的政策将继续收紧。考虑到本届政府的执政理念，短期内政府政策将会有效的限制钢厂的增产冲动。但供给收缩后的价格上涨将会提高钢企的盈利水平，长期来看，利润的诱惑很难被抑制，政府政策的执行成本将会不断上升，一味高压的处理方式可持续性存疑。届时市场究竟会怎么发展，还有待观察。

煤炭行业的去产能经验需要借鉴。煤炭行业去产能力度较早、力度也较大，去产能2.5亿吨的任务已经完成。但随之而来的是库存渐低，价格不断飙升。12月1日秦皇岛港口5500大卡煤炭价格仍为每吨600元左右，比年初上涨了60%。煤炭价格的快速上涨，给钢铁、电力等下游产业带来了巨大的压力。在这样的情况下，国家发改委不仅启动了日增产30、50万吨的应急措施，还放开了煤炭工作日276天的生产限制，又有了产量增加的空间。

一刀切的大幅去产量，则存在产量反弹的风险。在今年的行情开启之前，各方对钢材的下游需求基本上持较为悲观的态度，但实际情况大大的好于预期，无论是房地产、基建、汽车，还是出口的需求均都大幅增加。来年这些需求很有可能走弱，但出现大幅度的下降则不太可能。从煤炭行业的情况来看，如果供给端一刀切的太厉害则难免产量的反复，这一点我们需要加以警惕。

趁两会限产东风 国内钢价再度腾飞

从成交来看，限产刺激中间商和下游采购，27日截止16点统计唐山23家型材厂共出货35680吨，整体成交尚可，高位有所放缓。其中，工7家10400吨，槽8家10700吨，角6家13880吨，H2家700吨。而从各地现货市场来看，涨后，一线城市大户成交有所起色，但二三线和东北市场成交依旧偏冷，商家出货零散，此波涨价刺激的仍是钢厂资源向现货市场流入的过程。整体来看，环保限产使得供应端资源收缩预期强烈，期盘大涨助长钢厂端拉涨信心，虽终端需求释放依旧缓慢，但成本端大涨支撑下，各地现货市场价格陆续跟涨。

需求方面：今年整体需求启动较往年更早，节后数天内一批房地产和基建项目就开始动工，春节后第三周社会库存和钢厂库存总量就已开始下降，第四周开始库存全面转入下降通道。在各地纷纷发布大规模基建计划的刺激下，目前市场普遍预期上半年基建投资增速将达到20%左右。房地产尽管销售增速从去年10月份开始下降，但在开发商拿地积极、新开工、在建面积较高的情况下，整体上半年投资增速预计都不会明显下滑。随着市场进入金三银四消费旺季，需求存在进一步改善的预期。

消息面：25日下午唐山3月大气污染强化措施细节出台，从3月1日0时至15日24时，唐山市钢铁行业未完成湿法脱硫烟气深度治理的烧结机(含竖炉)全停，完成治理的减少排放50%，焦化完成治理任务的出焦时间延长至36小时，未完成的出焦时间延长至48小时。除使用天然气、管道煤气等清洁能源为热源轧钢厂外，全部停止排放污染物。据调查，目前部分钢厂表现已接到停产通知，但也有部分钢厂表示未接到或停产情况待定，两会期间钢厂停产是必须的，但具体实施情况如何还有待观望。

钢厂方面：25日山钢集团型钢统涨100;河北津西对大小型钢统涨100，钢板桩3月份指导价涨200;山西安泰对山东库房型钢统涨50;河北天柱对各库房大小型钢统涨50;26日鞍山宝得型钢统涨60;27日河北天柱钢铁集团对H型钢指导价上调200元，对各直营库价格统一上调70-100;27日日照钢铁在21日价格基础上对型钢产品统一上调50;邯郸、山东等地区中小型钢厂出厂价也普遍跟涨百元以上。

综合概括而言，国内钢价在2月消费淡季涨至近四年新高，钢厂及钢贸商利润均处于历史高位，库存资源套现风险加大，或引发高位资源出现回调。不过考虑到当前经济企稳回暖，各地推出大规模基建计划，使得进入消费旺季后的需求仍值得期待。而去产能政策仍在不断发力，市场供应收缩预期强烈，后期钢价仍有上涨动力。因此，预计3月上旬国内市场价格还是涨多跌少。