铁矿石研讨会上 大家怎么看接下来的走势？

交流提纲 
　　▼ 
　　张国庆 
　　资深黑色系品种分析师 
　　张国庆老师从钢铁业现状简述、铁矿石供应现状、铁矿石行情展望三个方面做出了分享： 
　　钢铁行业现状 
　　一、三去一降一补 
　　去低利润、高污染的过剩产能 
　　去库存是为新的产能提供空间 
　　去杠杆是降低长期性和系统性风险 
　　降成本是提高效率的基础 
　　补短板是提高整体资源配置效率必要条件 
　　二、供给侧改革 
　　严禁新增钢铁产能 
　　多渠道化解过剩产能 
　　按市场化、法制化原则淘汰落后产能 
　　主动减压过剩产能 
　　省内钢铁企业重新布局（聚焦龙头，转向沿海） 
　　三、需求分析 
    官方制造业PMI停止下行趋势，徘徊在50上下 
　　汇丰制造业PMI表现改善，不过仍处于荣枯线附近 
　　小结：钢铁业未来价格波动 
　　中国经济增速下滑导致2014-15年经历了一波下跌调整后进入了底部区间。 
　　黑色产业整体进入了底部震荡区间，趋势性下跌难以看到，未来几年内，主要关注产业逻辑+宏观因素。 
　　资金炒作+产业链低库存，需求环比变动+供给侧改革将主导价格波动。趋势上，由于供给侧改革将持续，目前整个趋势更倾向于宽幅震荡，重心上移。关注螺纹逢低做多机会。 
　　铁矿石供应状况 
　　格局变化：垄断程度不断提升 
　　全球矿山产量呈现明显的扩张趋势；对应四大矿山产量保持高速增加，13年四季度至15年一季度，同比增速均在10%以上。 
　　2001年至今，淡水河谷、必和必拓和力拓三大矿山变成四大矿山（2009年开始FMG开始投产），产量从2001年初3亿吨到2015年的超越12亿吨。2014年成为高成本矿山退出年，四大矿山的产业占比从2011年的约35%上升至2015年的50%。 
　　进口来源倾向于单一 
　　14-15年铁矿石低成本矿山大幅增产，矿价持续下跌，也伴随着高成本矿山的集中推出，一进一退，产业集中度变化明显，其中，四大矿山的产业占比从2011年的35%上升至2015年的50%以上。 
　　产业集中度的提升，加上中国进口的增加，带来的是进口国别开始倾向于单一，中国自澳大利亚进口的占比从2008年的40%上升至2015年的约65% 
图片0 
　　如果铁矿石价格继续下跌，首当其冲的仍然是FMG，这与我们估计的2016年FMG产量大体不变相互印证。同时，市场关注如果铁矿石价格继续下跌，FMG能否压缩利息费用从而降低完全成本，如果FMG通过债务展期等手段降低了利息费用从而降低完全成本，其完全成本将靠近Vale。 
　　铁矿石行情展望 
　　铁矿石仍处于扩产周期，预计2017-18年会达到产量顶峰，铁矿石的供需过剩格局仍将持续，但就产量来讲，四大矿山会根据价格波动情况，调整增产节奏。 
　　从铁矿石生产陈本考虑，40美元/吨有强支撑，当前利润丰厚。 
　　从产能周期和中国钢铁去产能情况来看，预计未来1-2年铁矿石价格上行仍将承压，短期表现主要依附钢材走势，高点取决于螺纹的表现，整体表现为宽幅震荡。 
投资建议 
　　逢高沽空矿石；（可做多螺纹进行对冲） 
　　市场贴水结构下的正套机会； 
　　螺矿的比值/波动率套利。 
　　▼ 
　　杨振强 
　　一德期货有限公司投资总监 
　　指数指标解析近期铁矿石走势 
　　行业内的需求是硬性的，港口的库存包括大量的进口延续和人民币汇率存在着很多风险对冲，人民币升值，买到货越来越便宜，如果未来的需求出现一个贬值趋势，那么国内更需要一个大量的进口货物，这是一种从货币角度上的对冲。从铁矿石前期的一个涨幅，从人民币贬值开始，社会资金就开始从商品上讲故事。例如螺纹钢从跌倒1600，就开始一直处于贬值阶段。 
　　从资金层面看，交易无非就是博弈，资金面上的博弈，我们普通投资者要想在市场上分到一杯羹，就是要从市场咬到一口属于自己的肉。从大企业年初的银行收贷到放贷，额度规模至少缩减了3成，有的甚至到了6成，过了春节之后，实际上的开工率也有所下降，实际的资金使用度也有所下降，所以市场不想16年那么流畅，资金比例关系出现了一个转化，可能以前大企业的资金流到现在资金流的减少，整体的市场就出现一个震荡市。反应的行情来说，白天是白天的一个走势，晚上是晚上的一个走势。换手频率也出现加快趋势。 
　　从图表数据看，杨老师提出了从宽面到窄面，从大周期到小周期的一个理解，铁矿从13年年底上市，上市时间不长，从月线图上看参考不多，但是从螺纹可以看出整个行业的内在相关。可以根据借鉴螺纹的走势图表来分析铁矿。 
　　从技术层面看，数据源的不一样，数浪也会出现各种不一样，非要定性怎么去判断，要根据行情波段的变化，数据源的整合从而判断出一个属于自己定性的走势，从上个周开始黑色出现了一个不明确的掉头信号，行业的资金，投机资金，在市场里面出现了变动，从节后杨老师了解到大企业的资金投放开始缩小，制造业，工厂开工是不是能不能满足资金的流动，从有色，黑色，都会有机构头寸，前期资金缩小之后，机构出现了对锁，这也是现在行情的一个形成主要原因。 
　　硬性的消费，生成需求依然要有体现，只不过错后了，3月没有体现，那么4月份就要看资金配比的一个整体体现。原先春节之前的那些基金，宏观，机构他们的资金动向是决定后期5月份走势的重要原因。杨老师认为整个4到5月份现在的行情处于价格下沿附近，如果资金调动会出现上岩位置，整体的一个格局就是震荡，但是整体的一个价格高点，杨老师认为会出现在第一季度末。从技术层面讲，目前这个位置是不是形成一个换手，如果出现这种情况，从长波段看，上4000也是有道理的。比较走到目前这个位置已经形成一个拉锯战，不想之前走势那么流畅。现在资金都很谨慎，机构，基金，产业资金都在试探。 
　　▼ 
　　徐峰（@老徐玩铁矿） 
　　上海佐凡商贸有限公司CEO 
　　铁矿石产业链宏观周期分析 
　　对于当前的大背景，总结成一句话就是：2015年的局面再也回不去了！ 
　　2016年供给侧推进，去掉了大部分僵尸产能，同时也积极取缔中频炉和地条钢。 
　　2017年接着要去掉5000万吨的产能，这个难度很大，但是政府决心还是很大的。 
　　徐老师的特点是喜欢在不同的位置，探讨不同的交易价值，对于徐老师来说，分析是规避风险的重压组成部分，跟控制仓位是类似的。 
　　今天还简单说一下两个子系统：第一个就是对于市场的认识 
　　第二个就是对于自我的认识。